Сергей Рец || Про инвестиции

Рынок и сектора. Насыщенная неделя впереди🏦 Российский рынок входит в одну из самых насыщенных недель сезона – отчёты крупных компаний будут выходить практически каждый день. Индекс Мосбиржи находится в диапазоне 2750–2820. Вот тренды на рост пока нет, это классическая фаза накопления. Такие периоды обычно заканчиваются сильным движением. Вопрос только в направлении и триггере. Банковский сектор Главное событие – отчёты ВТБ и Сбера по МСФО. Государство усиливает контроль в ВТБ – доля в обыкновенных акциях выросла. Для нас с вами это сигнал того, структура компании становится более централизованной. Но важнее другое. При жёсткой ДКП банки остаются бенефициарами высоких ставок. Маржа держится, прибыль стабильна. Если отчёты подтвердят это – банковский сектор продолжит быть «тихой гаванью». Крупный капитал сейчас именно там. Нефть и газ. Здесь всё крутится вокруг геополитики. Газпром реагирует на слухи быстрее, чем на факты. Транснефть находится под давлением санкционной риторики. Татнефть и Газпром нефть обсуждают бюджеты на 2026 год. Главный вопрос сектора – баланс между дивидендами и инвестициями. Пока драйвером роста являются новости, а не цифры в отчетах. Электроэнергетика. Отчёты представят Интер РАО, РусГидро, Юнипро и структуры Россетей. Сектор защитный, но без явных катализаторов роста в текущей ситуации. Сейчас рынок больше не готов «верить в обещания». Ему нужен реальный денежный поток. В секторе электроэнергетики все просто: нет дивидендов – нет интереса. Ритейл и IT. Ozon, Ростелеком, Fix Price. Теперь инвесторы смотрят не на рост выручки, а на маржинальность бизнеса и вободный денежный поток. Эпоха «роста любой ценой» закончилась. Дорогие деньги быстро наказывают слабые бизнес-модели. Мои мысли: данные по инфляции продолжают радовать инвесторов, и снижение доходностей ОФЗ способно оказать поддержку оценке акций. Пока крупный капитал предпочитает концентрироваться в крупнейших банках и компаниях с квазигосударственным статусом, воспринимая их как наиболее надежный якорь. Остальные эмитенты вырастут либо на сильной отчётности, либо на позитиве в геополитике. #обзор_retsinvest

С 23 февраля, с днем защитника Отечества! Этот праздник – о каждом из вас, так как вы стоите на страже своей семьи, близких. Поэтому в этот день желаю крепкого характера, холодной головы, горячего сердца, сильных решений и растущего капитала! Пусть доходы растут быстрее расходов, цели достигаются, а главное – рядом будут люди, ради которых хочется быть сильным. С праздником!

3 интересных валютных облигации 1. СИБУР Холдинг 001Р-08 ISIN: RU000A10CMR3 Номинал: 100$ Дата погашения: 08.08.2030 Купон: 6.65% или 0,55$ (выплачивается ежемесячно) 2. ГМК Нор.никель БО-001Р-14 ISIN: RU000A10CRC4 Номинал: 100$ Дата погашения: 26.08.2029 Купон: 6.4% или 0,53$ (выплачивается ежемесячно) 3. НОВАТЭК 001Р-03 ISIN: RU000A10AUX8 Номинал: 100$ Дата погашения: 27.02.2028 Купон: 9,4% или 0,77$ (выплачивается ежемесячно) #подборка_retsinvest #облигации_retsinvest

Замещающие облигации. Стоит брать или обойти стороной? С укреплением рубля замещающие облигации становятся все интереснее: как возможность зафиксировать доходность в валюте, так и как ставка на ослабление национальной валюты. При этом и риски не шуточные. Что это вообще такое? Когда из-за санкций выплаты по евробондам стали невозможны, компании начали выпускать замещающие облигации. Эти бумаги торгуются внутри России, в рублях, взамен «заблокированных» иностранных. То есть это по сути копия долга в рублях, привязанная к параметрам старых евробондов. Как они работают: - Валюта: рубли - Выплаты: тоже в рублях, по курсу ЦБ - Купон: фиксированный или, например, привязанный к RUONIA - Торгуются на Мосбирже - Доходность в рублях с учетом возможного ослабления рубля: 15–25%+ годовых Какие есть риски? 1. Ликвидность ниже, чем у облигаций в рублях 2. Не подходят для краткосрочных инвестиций из-за волатильности курса валюты 3. Некоторые бумаги не подходят для ИИС Кому подойдут? 1) Тем, кто готов сидеть до погашения 2) Опытным инвесторам, которые понимают, куда инвестируют Мои мысли: это не «плохие» бумаги, просто не массовые. Замещающие облигации очень интересны сейчас, я сам держу их в портфеле. Но если вы не можете чётко объяснить, почему берёте конкретную замещалку – лучше не брать. Нужна подборка замещающих облигаций? 🔥 #облигации_retsinvest #обучение_retsinvest

«Россия зовёт». Что было и почему это важно для нас 🏦 $VTBR На неделе прошёл форум ВТБ «Россия зовёт». Делюсь основными выводами👇 1️⃣Главный фактор – ключевая ставка. По базовому сценарию аналитиков: - Инфляция к концу года ~5,3% - ВВП вырастет на 1,2% - Ключевая ставка может снизиться до 12% и ниже - Доллар ждут в районе 85–88₽ - Индекс Московской биржи - около 3610 пунктов через год Главная мысль: худший период высокой ставки почти позади. Почему это важно? Потому что ставка – это цена денег в экономике. Когда она снижается: - компаниям дешевле брать кредиты - бизнесу легче развиваться - прибыль начинает расти - акции со временем реагируют ростом Но эффект не мгновенный. Нужно несколько кварталов, чтобы снижение ставки дошло до отчётов компаний. 2️⃣Недвижимость: дешёвой ипотеки не ждём Застройщик «Легенда» прямо говорит: себестоимость строительства растёт, текущие цены уже на грани рентабельности и без ипотеки под 11–12% спрос не оживёт. Что это значит? Недвижимость не падает драматично, но и бурного роста пока ждать сложно. Всё завязано на ставку. 3️⃣Реальный сектор и крупные проекты Большие инфраструктурные проекты (добыча, производство в регионах) дают мультипликативный эффект: строится завод → появляются рабочие места → растёт потребление → растёт регион. Государство через ВЭБ.РФ поддерживает именно такие проекты. Это позитив для экономики в долгую. Но публичный рынок (акции и облигации) пока не готов финансировать сверхдлинные и рискованные проекты. 4️⃣Валюта и золото Аналитики считают, что рубль сейчас переукреплён. Прогноз – 85–88 ₽ за доллар к концу года. По золоту настроены спокойно, но без сверхоптимизма. 5️⃣Облигации: интерес к длинным ОФЗ В облигациях по-прежнему интересны длинные ОФЗ. Почему? Если ставка продолжит снижаться, длинные облигации вырастут в цене сильнее. А вот в рискованные ВДО лучше не лезть. Проще добавить качественные акции. Когда ставка снизится до 13%, то длинные облигации могут вырасти до 10% в цене. 6️⃣Акции: где видят потенциал роста? Через год индекс ждут около 3610 пунктов. В фаворитах: банковский сектор, IT, металлурги, экспортёры. Логика проста: снижение ставки = перезапуск цикла роста. Пока ждем снижения ставки до 15% и ниже. 7️⃣ВТБ: важное решение по акциям Отдельная тема – конвертация привилегированных акций ВТБ. Их переведут в обычные акции по 82,67 руб. Почему это позитив? Рынок боялся, что конвертация будет по заниженной цене, что размоет долю миноритариев. Этого не произошло. Теперь структура капитала станет прозрачнее, рисков будет меньше, а оценка банка может быть выше. По оценке банк выглядит недорого. Главный вопрос теперь – дивиденды. Мои мысли: в конце декабря я показывал свою сделку по ВТБ, мы разбирали отчётность, факторы роста и риски. Также недавно разбирали драйверы роста. Продолжаю держать ВТБ в долгосрочном портфеле, ждём отчёт 25 февраля. #обзор_retsinvest

ТОП-3 идеи под снижение ключевой ставки🔝 В продолжении предыдущего поста делюсь с вами идеями из банковского сектора для разных портфелей и под разные цели. Поехали👇🏻 1. Для долгосрочного портфеля подойдут компании стоимости (дивидендные бумаги). Например: Сбер. $SBER. В недавнем отчёте мы увидели рост финансовых показателей, рентабельность держится выше 22%. Сбер продолжает быть интересным для покупок в долгосрочный портфель. Снижение рисков по кредитам позволит высвободить резервы, за счёт чего мы увидим двузначный рост прибыли в этом году. Текущая дивидендная доходность ~12%. 2. Для среднесрочного портфеля подойдут компании роста (дивиденды небольшие, основную выручку направляют на развитие бизнеса). Например: Т-технологии $T. Также финансовые показатели из крайнего отчета за третий квартал выглядят отлично, даже лучше Сбера. Практически везде в основных показателях двузначный рост. Это говорит о том, что Т-технологии просто «жёлтая кэш-машина», которая много зарабатывает и обратно инвестирует в бизнес. Недавно мы писали про новый драйвер роста, вот зачем им деньги. Считаю, что Т-технологии могут быть интересны к покупке для среднесрочного и долгосрочного портфелей. 3. Для спекулятивного портфеля подойдут компании с краткосрочными драйверами роста. Например: ВТБ. $VTBR. 25 февраля компания представит отчёт по МСФО за 2025 год. Драйверы роста есть: • будущие дивиденды (теперь они зависят от конвертировании привилегированных акций в обычные. Ждём параметров сделки и оценим дивиденд) • рыночные котировки у исторических минимумов • банк оценён дёшево по мультипликаторам, относительно будущих двузначных дивидендов Снижение ключевой ставки будет прямо пропорционально влияет на динамику прибыли и снижает риски. Идея остаётся спорной, из-за некоторых рисков, связанных с отменой дивидендов. Но я считаю, что дивиденды будут примерно на уровне Сбера. ВТБ держу в долгосрочном портфеле, но драйверы роста есть и для краткосрочной сделки. 💡Наша главная задача - зарабатывать на обдуманных сделках. Только концентрация на хороших активах даёт результат. Я выбираю сектора, которые будут расти двузначными темпами за счёт снижение ставки и улучшение в экономике. Поэтому планирую удерживать сделки в банковском секторе. #обзор_retsinvest

ТОП идеи на рынке под цикл снижение ключевой ставки. Друзья, на этой неделе я много раз писал о секторе, который будет чувствовать себя лучше всех на снижении ставки центрального банка. И это банковский сектор. Сегодня обсудим с вами идеи, возможности и риски. Ключевую ставку на заседании 13 февраля снизили на 0,5% до 15,5%. На следующем заседании мы ожидаем, что ЦБ продолжит снижать ставку. Подробнее об этом писали здесь. Фокус внимания у инвесторов (как новичков, так и опытных) должен быть на секторе, который является бенефициаром снижения ключевой ставки. Также выходят положительны новости, которые благоприятно на это повлияют: • Инфляционные ожидания населения РФ в феврале снизились до 13,1% с 13,7% в январе - опрос по заказу ЦБ • Недельная и годовая инфляция снижается. Подробнее писали вот здесь. Почему именно банковский сектор? 1. Удешевление стоимости фондирования (пассивов). Банки привлекают деньги от населения и компаний (вклады, текущие счета) и от самого ЦБ. Когда ключевая ставка падает, проценты, которые банки должны платить по вкладам и кредитам ЦБ, снижаются. 2. Расширение кредитной маржи (процентной ставки). Банки снижают ставки по кредитам медленнее и осторожнее, чем ставки по вкладам. Разница между тем, сколько банк платит за деньги (вклад под 10%) и сколько он зарабатывает, выдавая их (кредит под 18%), называется маржой. 3. Рост спроса на кредиты. Кредиты (ипотека, потребительские, бизнес-кредиты) становятся доступнее и дешевле для конечных заемщиков. Это стимулирует спрос. 4. Переоценка портфеля ценных бумаг (облигаций). У банков на балансе всегда есть большой портфель облигаций (в основном государственных – ОФЗ и надежных корпоративных). Рыночная стоимость портфеля ценных бумаг, которыми владеет банк, растет. Это увеличивает капитал банка и его потенциальную прибыль (в случае продажи или переоценки). Какие есть риски? Высокие ставки часто душат экономику, компании работают хуже, у них возникают проблемы с обслуживанием долгов. Банкам приходится создавать резервы на возможные потери, что съедает прибыль. Но снижение ставки обычно стимулирует экономическую активность, делая заемщиков более платежеспособными.Объем «плохих» долгов растет медленнее или даже сокращается, банкам нужно отвлекать меньше денег на создание резервов. В следующем посте обсудим с вами конкретные идеи, на которых мы планируем заработать. Ставьте 🔥, уже пишу пост для вас

5 корпоративных облигаций, которые платят купоны каждый месяц 💸 1️⃣ СФО ТБ-5 класс А ISIN: RU000A10DBM5 • Цена: 1 029,6₽ • Эффективная доходность: 27,76% • Купон: переменный • Кредитный рейтинг: АА+ • Погашение: 24.06.2030 2️⃣ НСКАТД БО-02 ISIN: RU000A10ADD6 • Цена: 1 094,4 ₽ • Эффективная доходность: 17,66% • Купон: переменный • Кредитный рейтинг: А- • Погашение: 03.12.2027 3️⃣СФО Сплит Финанс 1-01 ISIN: RU000A10AAQ4 • Цена: 845,03 ₽ • Эффективная доходность: 26,38% • Купон: постоянный • Кредитный рейтинг: ААА • Погашение: 27.12.2028 4️⃣ Полипласт П02-БО-04 ISIN: RU000A10BFJ6 • Цена: 1 063,1 ₽ • Эффективная доходность: 21,06% • Купон: постоянный • Кредитный рейтинг: А • Погашение: 08.04.2027 5️⃣ Биннофарм Групп 001Р-04 ISIN: RU000A10AS28 • Цена: 1 027,9 ₽ • Эффективная доходность: 20,66% • Купон: переменный • Кредитный рейтинг: А • Погашение: 22.01.2028 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

По данным Росстат, за период с 10 по 16 февраля 2026 года недельная инфляция составила 0,12% против 0,13% неделей ранее. Годовой показатель снизился до 5,87% с 5,93%. Мы постепенно приближаемся к таргету 4%. Это ещё не победа, но тренд сформирован. А для тех же облигаций именно тренд имеет значение. Что это означает для рынка: 1. Снижается давление на жёсткую денежно-кредитную политику 2. Повышается вероятность дальнейшего снижения ключевой ставки 3. Длинные облигации получают поддержку Для ОФЗ ситуация выглядит всё интереснее. Крупные инвесторы начинают возвращаться в рынок – это видно по спросу и динамике доходностей. Если инфляция продолжит замедляться, следующий логичный этап – снижение ключевой ставки. А это уже прямая поддержка как для длинных ОФЗ, так и для качественных корпоративных выпусков. #обзор_retsinvest

Докупили 100 акций Полюс на ~246 000₽ в долгосрочный портфель. $PLZL Мы продолжаем увеличивать долю в сильной компании и двигаемся к цели ~5% от портфеля. Сейчас цена около 2 440₽ за акцию – это значит, что войти может практически любой инвестор. Не нужны для инвестиций никакие сотни тысяч и миллионы. Можно покупать даже по 1 акции и постепенно формировать позицию! Почему вообще рассматриваем Полюс? 1. Крупнейший золотодобытчик в России 2. Золото – защитный актив 3. Компания генерирует сильный денежный поток, жду дивиденды Перспектива простая: если золото остаётся дорогим или продолжает рост – прибыль компании увеличивается → акции могут расти → инвесторы зарабатывают. #разбор_retsinvest